北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价(ji民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的à)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容—民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的—这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

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