北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己gta5怎么切换角色的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？” <gta5怎么切换角色/p>

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