金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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