“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区(q俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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