近日，2022年营业收入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润67.96亿元的兴(xīng)发集(jí)团，其旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子公布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品是(shì)半导体加工(gōng)过程中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过(guò)有意(yì)思的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是(shì)可(kě)口可乐(lè)，这也无意间透(tòu)露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电(diàn)子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控(kòng)股股东还与第二大(dà)股东有可(kě)复活的对赌协议。且其中一(yī)条比较(jiào)少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现(xiàn)合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸(suān)等。公(gōng)司磷酸(suān)产(chǎn)品按(àn)照纯度等级(jí)分为电子级磷(lín)酸、食品级磷(lín)酸，电子级磷(lín)酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产(chǎn)电子(zi)级磷(lín)酸、电子级硫(liú)酸的同时(shí)会(huì)产生(shēng)部(bù)分(fēn)食品级(jí)磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴(xīng)福电(diàn)子2022年第二(èr)大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的主要销售内(nèi)容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)电子级磷酸(suān)产(chǎn)品除销售给集(jí)成电路(lù)行业、显示(shì)面(miàn)板(bǎn)行(xíng)业客户外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客户(hù)。由于(yú)可口可乐公司对磷酸产品的品(pǐn)质要(yào)求(qiú)高于一(yī)般的食品级磷酸(suān)，公司(sī)销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司的磷酸产品等(děng)级实际(jì)为符(fú)合食品级要求的(de)面板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告(gào)期(qī)”）的营业(yè)收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追(zhuī)溯调(diào)整，比如兴福电子原报表2020年净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调整后(hòu)为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务(wù)所合(hé)伙人对记者(zhě)表示(shì)，非经常(cháng)性损益是指公司发(fā)生的(de)与(yǔ)经营(yíng)业务无(wú)直接关系(xì)，或是(shì)虽与经(jīng)营(yíng)业务相(xiāng)关，但(dàn)由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公允地反映公(gōng)司(sī)正(zhèng)常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个(gè)点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛利率提(tí)升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率(lǜ)，已经超过申报稿(gǎo)列举(jǔ)的(de)同行业(yè)可(kě)比公司平(píng)均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公司(sī)陆续实(shí)现众多集成电路(lù)客户的(de)产品认证及批(pī)量(liàng)供货(huò)，毛利率(lǜ)水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化学品销售收入(rù)占比持续提(tí)升，且(qiě)公司根据部分产品原材料(liào)价(jià)格(gé)上(shàng)涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否还能持续提高(gāo)业绩(jì)？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子的间接控(kòng)股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东(dōng)为(wèi)国家集成(chéng)电路基(jī)金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成电路(lù)基金二期之间存(cún)在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条(tiáo)件(jiàn)，且(qiě)其中(zhōng)一条(tiáo)比较(jiào)少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑(yí)惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上(shàng)市(shì)委(wěi)审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是指通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上(shàng)会结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显(xiǎn)示(shì)，处于正常待审核阶段的合合信息(xī)和(hé)先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目(mù)显示，20家提交注册(cè)的企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘(zhāi)要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募(mù)资(zī)15亿(yì)元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到的目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略(lüè)投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时，公(gōng)司(sī)的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常(cháng)性(xìng)关联(lián)采购(gòu)主要系(xì)向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大(dà)经常性关联采(cǎi)购金额（不含(hán)建筑工程服务(wù)采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属(shǔ)公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细(xì)项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是(shì)控股(gǔ)股东兴发集团合并报(bào)表范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关(guān)业务的主体，与兴发集团及其控制的(de)其他公司主(zhǔ)营业务及(jí)应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度(dù)的业(yè)绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团在公告中表示，归母净利润较上年同(tóng)期大幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)跌幅(fú)扩大，至(zhì)一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在(zài)价格下跌(diē)过(guò)程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产(chǎn)销量同(tóng)比均出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也(yě)在公告(gào)中(zhōng)谈及湿电(diàn)子化学品，即公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品(pǐn)、食(shí)品(pǐn)添(tiān)加剂等成(chéng)长(zhǎng)性产品市场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太(tài)好找，所以不(bù)太(tài)好具体判断湿电子化学品相(xiāng)关(guān)收入(rù)的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度(dù)的业绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售价摘要(yào)，数据来(lái)源：兴(xīng)发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行(xíng)政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设(shè)房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的决定，原因(yīn)是赵勇(yǒng)交易兴发集团(tuán)可(kě)转债构成短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗