用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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