“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(y见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那见字如晤,展信舒颜，展信安的用法么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。<见字如晤,展信舒颜，展信安的用法/p>

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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