5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一(yī板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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