5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。读西的字有哪些，读喜的字有哪些不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(r读西的字有哪些，读喜的字有哪些uò)，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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