AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的(de)机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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