金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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