AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保(b地肖指哪几个生肖？ǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度地肖指哪几个生肖？继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(地肖指哪几个生肖？jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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