昨夜，美国银行(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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