5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩(s电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗uō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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