5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会(h为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹uì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹p>

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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