一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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