今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面(m辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话iàn)，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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