个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(sh2197的立方根是多少，216的立方根是多少ān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养2197的立方根是多少，216的立方根是多少老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风(f2197的立方根是多少，216的立方根是多少ēng)险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成(chéng)立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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