A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值王”。简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云(yún)收入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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