随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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