5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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