5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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