如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际(jì)市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全(quán)球第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资(zī)者似(shì)乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的(de)经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三(雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质 #ff0000; line-height: 24px;'>雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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