一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(s为什么球星都觉得梅西是最佳hēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，为什么球星都觉得梅西是最佳长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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