今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的续增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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