在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市金全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财(cái)报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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