财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有使我不得开心颜上一句是什么业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有使我不得开心颜上一句是什么(yǒu)海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下使我不得开心颜上一句是什么游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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