在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯dòng)策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(l北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯ǐng)先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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