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嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

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　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dijì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的(de)战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来(lái)包括化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。