A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些rong>A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行(xíng)依托当年(nián)互(hù)联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直流先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互(hù)联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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