“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析(华大基因有国家背景吗xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出华大基因有国家背景吗(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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