今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬建军是哪一年(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置(z建军是哪一年hì)方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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