AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工(gōng)作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎ宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价ng)行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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