对此(cǐ)，华融融达期货分析师(shī)韩(hán)冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃走势存在(zài)着节奏的差异，去(qù)年5月(yuè)份是是炒作(zuò)调(diào)油需求的主要时(shí)期(qī)，而今(jīn)年(nián)市场提前到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据韩(hán)冰冰介绍，今(jīn)年调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去年(nián)受俄(é)乌冲突影响，欧美地区成品油(yóu)供(gōng)需突然(rán)变得(dé)紧张(zhāng)，油品裂(liè)解(jiě)利(lì)润非常好，调(diào)油逻辑兴起(qǐ)。而(ér)今年的问题(tí)是欧美经济下(xià)行(xíng)压力较(jiào)大，油品需求面(miàn)临走弱(ruò)，从盘面(miàn)也(yě)可以看到，3月(yuè)份市(shì)场因炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利(lì)润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年(nián)芳烃(tīng)调油主要(yào)是由(yóu)于俄乌冲突导致原油的(de)出口受限以及疫(yì)情影响下美国炼厂大(dà)幅关停引起的辛烷需求(qiú)无(wú)法匹(pǐ)配，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致(zhì)了美亚套利(lì)窗口的(de)打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今年(nián)看工厂对于调(diào)油行情有(yǒu)所准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋(suí)斐(fěi)看来(lái)，二季度美国出行旺季下调油需求被赋(fù)予(yǔ)期待，然而(ér)有了去年二(èr)季(jì)度调油需求增加下亚美套利利润可观的(de)经(jīng)验，部分工厂提前跟美(měi)国工(gōng)厂(chǎng)签订了(le)长约，今年的出口周(zhōu)期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃(tīng)出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去(qù)年(nián)调(diào)油(yóu)季出口总量的65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸(mào)易商今年与(yǔ)亚洲PX生产企业(yè)签(qiān)订合同多(duō)采用FOB模式(shì)，便于其在窗口(kǒu)打开后及时(shí)变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观(guān)察今年调(diào)油大概率(lǜ)仍将发生，但(dàn)是(shì)整体对(duì)于芳(fāng)烃价格的提(tí)振高(gāo)度将极大可能不如(rú)去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际油价波动加剧，近期原油库存低位回升，汽油(yóu)裂解价差(chà)回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不(bù)确定和经济可能衰退的背景下调(diào)油需求出(chū)现了不稳定的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本(běn)面来(lái)看，实(shí)则呈现边际走弱(ruò)的(de)迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的(de)局面在恒力石化和嘉通能源两套(tào)年产(chǎn)能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和下游(yóu)消(xiāo)费(fèi)走弱的影响下逐渐(jiàn)缓(huǎn)解(jiě)，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应端在(zài)4月(yuè)淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产下北方(fāng)低价货源冲击(jī)华(huá)东，下游硬(yìng)胶(jiāo)产品利润不佳，成(chéng)品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口库(kù)存攀升，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临(lín)累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边(biān)际弱化，但是现在还没有(yǒu)真(zhēn)正进入美国汽(qì)油的消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，如果5月下旬开始美国汽油(yóu)消费走强，预计芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值仍将保(bǎo)持高位，但是在当前衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期以及美联储加(jiā)息背景下(xià)，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃(tīng)前期相对原(yuán)油(yóu)的价差(chà)高点(diǎn)已经(jīng)看到，调油(yóu)逻辑再继续大(dà)幅(fú)发酵的概(gài)率降低。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的(de)供需(xū)基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随着主力合约换(huàn)月，市场的交易(yì)重心转向(xiàng)了2309 合约(yuē)，在距(jù)离9月相对较长的时间下(xià)市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表示(shì)，从(cóng)基本面(miàn)上来看(kàn)，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更(gèng)加敏感。就苯乙烯而言，目前(qián)国内纯苯(běn)下游(yóu)品种中除(chú)了苯胺盈利之(zhī)外其(qí)他下(xià)游(yóu)盈利性不(bù)佳，纯(chún)苯(běn)港口库存去库(kù)力(lì)度减弱，苯乙烯(xī)下游(yóu)同样面临成品库(kù)存偏高和(hé)利润不(bù)佳的局面，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍面临累库(kù)压力，短期来看价格(gé)向上的驱动(dòng)或(huò)较(jiào)乏力。

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