4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)池子为什么被封杀平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng池子为什么被封杀)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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