AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法bù)少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整了(le)行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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