随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号jīn)增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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