5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

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　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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