在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股(gǔ)市。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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