关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，马斯克会加入中国国籍吗参(cān)与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上(shà马斯克会加入中国国籍吗ng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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