今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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