“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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