在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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