5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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