5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资(zī)产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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