“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(liè)。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难(nán)言(yánpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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