一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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