北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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