美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PA拙荆是什么意思，拙荆是什么意思CW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超拙荆是什么意思，拙荆是什么意思60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，拙荆是什么意思，拙荆是什么意思劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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