分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提(tí)出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新规的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故有一家公司(sī)发行(xíng)的(de)证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行(xíng)发东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报(bào)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险应(yīng)对预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能会对一(yī)些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资(zī)者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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